昨天公布的7月CPI（居民消费价格指数）和PPI（工业生产者出厂价格指数）数据基本符合市场预期。CPI进入“高温模式”，以鲜果、蛋及猪肉为代表的食品价格成为影响当月物价变动的主角。但综合考量，全年通胀仍无需担忧。

猪肉价格反弹影响不大

从环比数据看，7月食品价格下降0.1%，非食品价格上涨0.1%。国家统计局城市司高级统计师余秋梅分析，食品中，蛋、鲜菜、猪肉价格上涨较多，环比 涨幅在0.7%-4.2%之间，但由于时令鲜果大量上市，市场供应充足，鲜果价格环比下降6.3%，致使食品类价格略有下降。

非食品中，七大 类三涨三平一降，部分服务价格环比上涨较多。从具体分类看，暑期进入旅游旺季，飞机票和旅行社收费价格环比分别上涨12.5%和5.7%，合计影响CPI 上涨约0.1个百分点；电影票、健身活动、宾馆住宿、停车费和家庭服务等价格环比均上涨0.5%以上。

从同比数据看，部分食品和服务价格涨幅较高。食品中，鲜果和蛋价格同比涨幅分别为20.1%和19.5%，合计影响CPI上涨约0.56个百分点。服务中，旅行社收费、家庭服务、飞机票和学前教育等价格同比涨幅均超过5%。

另外，从5月开始，猪肉同比价格已连续上涨3个月，基本确立了周期性反弹的趋势。中信证券首席经济学家诸建芳认为，由于母猪存栏量大幅降低，产能下降， 猪肉价格已走过低点进入上行周期，结合季节性规律推断，猪价将波动上涨至明年春节前后。但猪价上行周期并不意味着暴涨，不会出现像2008年和2011年 那样的猪价暴涨行情。在当前的经济环境下，相对温和通胀趋势难以被打破。

工业品市场供需略好转

7月，PPI环比下降0.1%，降幅比6月缩小0.1个百分点；同比下降0.9%，降幅比6月缩小0.2个百分点，连续4个月收窄。

工业生产者购进价格环比由降转平，结束了今年以来环比6连降的走势；同比下降1.1%，也是连续4个月收窄。

从分行业出厂价格环比数据看，在30个主要工业行业中，17个行业产品价格稳中有升，13个行业下降。石油和天然气开采、化学纤维制造、有色金属冶炼等 行业出厂价格环比上涨；煤炭开采和洗选、黑色金属冶炼等行业出厂价格环比有所下降。余秋梅认为，PPI环比、同比降幅双收窄以及购进价格环比由降转平，表 明当前工业品市场供需形势略有好转。

此前公布的7月中国制造业采购经理指数（PMI）为51.7%，比上月上升0.7个百分点。订单指数、库 存指数、采购量指数、购进价格指数、生产经营活动预期指数等，都有不同幅度上升。结合PMI和PPI数据，有专家乐观表示，在二季度主要工业、制造业指标 持续回暖的情况下，PPI存在转正的可能。

货币政策组合定向调控

物价是年度经济目标中的一条“红线”。在专家看来，7月CPI同比增幅与既定增长目标3.5%之间存在不小的差距，因而为货币政策调控创造了空间。

不过，央行发布的报告提醒，虽然价格形势相对稳定。但也要看到，受供给面变化，劳动力、服务业价格存在潜在上行压力等因素影响，物价对需求面变化总体上 较为敏感，前期经济回升在物价上即有所反映。比如，应警惕今年底或明年初，食品价格的上涨或将带来物价的明显反弹。其中，猪肉将唱主角。另外，国家发改委 强调，利用价格总水平低位运行的有利时机，下半年，将继续加大价格放开和调整步伐，继续推动放开一批价格，进一步理顺资源性产品价格关系，主动运用价格杠 杆促进节能减排，规范价格和收费秩序。资源价格改革可能会推高物价水平。

不少机构预测，今年年底CPI月度同比涨幅或将升至3%以上，明年上半年或运行在3%至4%的区间。

从贯彻宏观调控来说，要保持经济平稳增长，就必须在物价温和可控的同时，继续实施微刺激政策的精准发力，继续降低实体经济的融资成本。央行报告认为，下 阶段要综合运用数量、价格等多种货币政策工具，健全宏观审慎政策框架，丰富和优化政策组合，保持适度流动性，实现货币信贷和社会融资规模合理增长。

文汇报记者 张晓鸣