文汇网讯（记者 唐玮婕）“随着市场化程度的加深，中国的体育产业会迎来一个爆发期。”深圳道格资本管理有限公司董事长徐晨阳日前在上海国家会计学院校友分享会上，畅谈自己在体育产业投资领域探索出来的门道。

港股私有化创下“匹克模式”

今年，作为匹克体育私有化的投资总协调人，道格资本联合前海母基金、光大、国信、广发、西南、民生等国内知名投资机构，用时3个多月，完成了匹克体育的私有化，由其团队设计的私有化及红筹回归交易结构被业内称之为港股私有化的“匹克模式”。

数据显示，2016年上半年，匹克的海外市场收入占总营业额的22.8%。徐晨阳说，“匹克作为本土民营企业，立志要打造中国人自己的国际品牌。作为投资人，我是敬佩和支持的。但是，这个战略没有被香港资本市场所认可。”2009年9月登陆港股以来，匹克的流动性一直比较低，相比在A股或者港股上市的同行，估值较低。

港股私有化，道阻且长。不过，“道格资本主导匹克的私有化有三大亮点，速度快，3个多月就募集到20亿港币；投资者多，引入多家知名金融机构；通过率高，获得股东大会99%高票通过。”11月2日，匹克体育从港交所退市，启动体育产业资源整合商之路。

长线投资机会在优质IP

据统计，2015年美国体育产业市场规模达4984亿美元，其中体育用品占42%，职业体育赛事（门票、赞助、授权商品等）占18.6%，休闲健身占15%，场馆建设投资占12%。徐晨阳说， “上世纪八九十年代，美国体育产业高速发展，概念消费多于体验，很多人出门喜欢穿运动鞋和运动装。而那时候，我国的体育产品行业刚刚起步，像匹克始于1989年，李宁是1990年，安踏是1991年。到1989年左右，美国体育产业增速放缓，进入体验性消费阶段，打篮球有篮球鞋，踢足球有足球鞋，品牌开始分化。耐克和阿迪达斯开始主导行业整合，他们在体验消费方面领先我们十年。”徐晨阳相信，随着中国市场的快速增长，这个局面很快就会被打破。

再回顾两大巨头的转型之路，“耐克就是紧跟着从概念型到体验型消费的转型步伐，并借助资本运作奠定龙头地位的。比如1995年并购冰球设备公司， 2003年收购匡威填补在休闲鞋市场的空白。在推广方面，与耐克大量赞助世界杯、奥运会等赛事不同，阿迪达斯会自己创办赛事，独辟蹊径，扩大消费群。”

反观国内，2015年我国体育产业市场规模约为4000亿元人民币，还处于体验型消费的前期。徐晨阳认为，“体育产业的核心在于赛事IP和明星IP。谁能抓住资源，密切联系资本，集聚人才，谁就会在下一个消费阶段拥有更大的优势和胜算。对于投资者而言，目前也是比较好的时机。在经济向好的预期下，随着体育产业体制改革，社会化、专业化、规模化、资本化的推进，可能会迎来体育产业的爆发期。

“我们现在的体育产业市场化才起步。”他说，“要选择遵循消费升级逻辑的标的，便利性和沉浸感是用户最重要的需求，投资机会将会在智能装备制造、场馆建设、体育培训、体育媒体、转播技术、VR技术开放应用等方面。长线的投资机会集中在具备培养优质IP能力的标的。”