■文汇报记者 唐玮婕

对于不少股民来说，“满仓踏空”的忧愁尚未消散，转眼间“满仓跌停”的悲伤又来了--在金融、能源两大权重板块突然重挫之下，A股昨天遭遇“黑色星期二”，沪深股指全天跌幅分别高达5%和4%以上，振幅更是接近9%。伴随着大盘“疯牛歇脚”，市场成交急剧放大，以12665亿元的总量再创历史最大单日成交纪录。

大盘巨幅“跳水”行情突现

昨天早盘，沪指基本呈现稳步攀升态势，午后甚至还创下了3091.32点的阶段新高。然而，下午1点30分左右“风云突变”，大盘几乎一路往下狂奔，连续击穿3000点、2900点两个整数位，最终以5.43%的跌幅收在2856.27点。这也是沪指五年以来的最大单日跌幅。深成指也同步暴挫，全天跌幅在4.15%。

股指的大幅波动正是个股走势的集中反映。据记者统计，昨天沪深两市振幅超过15%的股票数量分别为43只和29只，中纺投资、光大证券等甚至上演了从涨停到跌停的行情。而前期强势的银行股昨天一泻千里，成为拖累股指走势的“元凶”，华夏银行、宁波银行、平安银行封至跌停板，“五大行”中国银行、农业银行、工商银行、建设银行、交通银行的跌幅都超过了9%。

之前曾数次集体涨停的券商板块则出现了明显分化，山西证券、国海证券、国元证券和东北证券4只跌停；在七成券商股大幅下跌的同时，西南证券逆势涨停，宏源证券和海通证券大涨超过7%、中信证券涨幅也达4%以上。

就在本周首个交易日，沪指刚刚重返3000点整数位，股指短时间内的持续拉升令市场情绪极为亢奋。然而，仅一日之隔，巨幅“跳水”行情突现，超2000只个股飘绿、甚至纷纷跌停的景象无疑让投资者措手不及。

融资杠杆引发“上蹿下跳”

值得一提的是增量资金，利用融资的杠杆效应成为本轮行情的一大特征。从证监会提供的数据看，11月24日至12月3日日均融资买入额1112亿元，约为同期日均股票成交金额的17%。截至12月3日，投资者融资余额约8500亿元，较今年6月底4034亿元融资余额增长一倍多。截至12月2日，股指期货持仓较去年年末增加约75%。

然而，如果市场单边依赖金融工具的杠杆作用，无疑将推高市场的风险指数。过度依靠融资杠杆进来的资金，在行情上涨时会加速上涨、在行情下跌时也会加速下跌，这也正是沪深股指“上蹿下跳”的重要原因。

“尽管之前市场的情绪依然以乐观为主，但由于股指短期内的涨幅太大，成交也屡创天量，累积了大批获利盘。所谓‘大涨之后必有大跌’，连续涨停的背后已经蕴藏着巨大风险，随着获利回吐盘大量涌出，出现昨天的调整并不令人意外。”海通证券分析师张崎表示，此番大跌给市场的盲目乐观上了一堂生动的投资者教育课。

流动性行情须基本面配合

有分析认为，实体经济基本面根本无法支撑快速上行的“疯牛”行情，本轮A股上涨的核心因素是流动性宽松的预期，在政策与流动性共振后，击退了基本面下滑对市场的负面影响。

证监会新闻发言人邓舸在上周五公开表示，希望广大投资者特别是新入市的中小投资者理性投资，尊重市场、敬畏市场，牢记股市有风险，量力而行，不要被市场上卖房炒股、借钱炒股言论所误导，不要盲目跟风炒作。

如果没有宏观经济复苏、上市公司业绩提升等基本面的有效配合，回顾历史，天量交易的高涨情绪一般能维持一个月左右，极端情况下维持四个月。安信证券首席经济学家高善文在昨天发布的策略报告中表示，近期随着A股市场的快速上涨，恒生AH股溢价指数明显上升，接近三年内高点，尽管基本面和流动性的改善可以预期，但市场在短期交易层面风险的累积值得警惕。